Message aux porteurs de parts

Notre excellence opérationnelle nous a permis d'établir une croissance interne record pendant quatre années d'affilée.

Marc P. Tellier
Président et chef de la directionFonds de revenu Pages Jaunes a connu un autre exercice marqué de succès en 2006. Notre équipe a continué de démontrer son excellence opérationnelle, atteignant une croissance interne inégalée dans notre activité principale d'annuaires, tout en saisissant des occasions d'expansion externe.

Avec l'acquisition de Trader Media Corporation et de Classified Media (Canada) Holdings Inc., nous avons créé un deuxième réseau national, cette fois dans le secteur des médias verticaux. Ces entités ont été intégrées pour former Société Trader (Trader), un chef de file des médias verticaux au Canada, qui diffuse environ 200 publications et héberge 20 sites Web.

Ces investissements s'inscrivent dans notre stratégie de croissance externe et ont été rendus possibles grâce au rendement de notre activité principale de publication d'annuaires. Le modèle d'affaires des médias verticaux est un excellent complément puisqu'il repose sur un contenu publicitaire local, le contact direct avec le client ainsi que des propriétés imprimés et en ligne de premier ordre. Les entités acquises présentaient un solide historique de croissance interne et répondaient à notre exigence de contribuer de façon immédiate aux flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation.

Pendant l'année, nous avons aussi étendu géographiquement nos activités d'annuaires. En octobre, nous avons clos l'acquisition de MTS Media, l'éditeur d'annuaires titulaire au Manitoba. Cette transaction fait de nous le principal éditeur d'annuaires dans les dix plus grands marchés du Canada. Nous sommes ainsi en bonne posture pour maximiser notre rendement dans le secteur canadien des annuaires.

Marc L. Reisch
Président du conseilLa contribution supplémentaire de ces trois investissements, en plus d'ADS, acquise en mai 2005, se traduit par une hausse substantielle de nos résultats financiers pour 2006. Les produits ajustés consolidés se sont accrus de 45,9 % à 1,39 G$ par rapport à l'année précédente, et le BAIIA ajusté a augmenté de 36,5 % à 748 M$.

Depuis que nous sommes devenus une entité autonome il y a quatre ans, nous avons constamment obtenu des résultats financiers et d'exploitation de premier ordre par rapport à nos pairs à l'échelle mondiale dans notre activité principale d'annuaires. Sur une base comparable, les résultats 2006 pour les annuaires ont été particulièrement solides, avec une hausse de 5,3 % des produits ajustés et une croissance de 7,7 % du BAIIA ajusté. En outre, la marge sur BAIIA ajusté a atteint un chiffre sans précédent de 58,6 %. Les nouveaux niveaux records de rendement atteints par Groupe Pages Jaunes (GPJ) en 2006 résultent de gains de productivité et d'une accélération des produits tirés des activités en ligne.

Au deuxième trimestre de 2006, nous avons commencé à présenter nos résultats et à fournir des perspectives sur une base sectorielle. Notre secteur des médias verticaux – autrement dit Trader – a répondu à nos attentes, générant des produits de 225,2 M$ et un BAIIA de 65,7 M$.

Le solide rendement d'exploitation du Fonds en 2006 a contribué à l'encaisse distribuable, qui a augmenté de 35,3 % à 604,4 M$. L'encaisse distribuable par part s'est améliorée de 11,3 % à 1,18 $, contre 1,06 $ en 2005. Forts de cette croissance soutenue et confiants en l'avenir, nous avons annoncé deux hausses des distributions en espèces au cours de l'année, atteignant ainsi nos objectifs pour 2006 et 2007. En février, nous sommes passés d'un montant annualisé de 0,96 $ par part à 1,03 $, puis à 1,09 $ en décembre 2006, effectif avec la distribution du 15 janvier 2007.

Quant aux activités de financement, nous avons fait appel aux marchés des capitaux à plusieurs reprises pendant l'année, ce qui nous a permis de remplir notre engagement de renforcer notre structure de capital. Au 31 décembre 2006, le ratio dette nette sur BAIIA du Fonds s'établissait à 3,2 alors qu'il était de 3,6 à la création de Société Trader.

Accroître les produits tirés de nos activités en ligne

Comme la publicité en ligne évolue et occupe une part croissante de l'offre publicitaire, nous avons donné plus d'importance à ce volet de notre activité. Sur une base consolidée, les produits tirés des activités en ligne pour les annuaires et les médias verticaux ont atteint 101,1 M$ pour l'année. En plus des contributions de nos acquisitions, cette forte croissance témoigne de nos efforts visant à augmenter le nombre de nos clients qui optent aussi pour la publicité en ligne. À la fin de 2006, le nombre d'annonceurs de GPJ qui achètent de la publicité en ligne dépassait 40 % dans l'ensemble du Canada, ce qui souligne le potentiel considérable de croissance dans ce secteur.

En 2006, nous avons également fait d'importants investissements dans nos annuaires en ligne. Nous avons inauguré notre nouveau moteur de recherche PagesJaunes.ca^MC en septembre. En intégrant au contenu de nos annuaires Pages Jaunes^MC une fonctionnalité de recherche par mots-clés, nous avons obtenu ce que nous appellons un « moteur pour trouver ». En plus d'améliorer la convivialité pour l'utilisateur, ce nouveau moteur de recherche constitue une étape importante dans l'expansion de nos produits, comme les forfaits « paiement par clic » pour les annonceurs.

Hausser la productivité

L'amélioration de notre productivité fait appel à une plus grande efficacité de notre équipe de vente, à la diffusion des meilleures pratiques et à des investissements technologiques. Nos efforts de normalisation de nos processus à l'échelle nationale et de gestion du changement dans les activités d'ADS ont d'ailleurs connu un franc succès. Nous comptons poursuivre sur cette lancée en 2007. Nous étendrons aussi ces initiatives à notre acquisition au Manitoba.

Grâce au soutien indéfectible de nos employés, nous poursuivons la mise en œuvre de notre projet Client d'abord^MC, une de nos initiatives les plus multidimensionnelles des trois dernières années.

Ce projet, qui vise à optimiser notre service clients, a pour but ultime de fournir une information complète sur le client partout dans l'organisation. Ceci nous aidera à mieux positionner les solutions qui lui sont présentées.

Nos employés constatent les avantages de ce nouvel instrument et l'adoptent avec enthousiasme. Cette initiative nous a aidés notamment à créer un centre d'appels intégré national qui nous permet de répondre plus rapidement à un volume d'appels plus élevé. Ainsi, nous augmentons la satisfaction de notre clientèle tout en améliorant notre productivité.

La consolidation de notre chaîne d'approvisionnement pour les travaux d'impression, que nous avons terminée vers la fin de 2006, constitue une autre nouvelle prometteuse du point de vue de l'efficience. Par l'entremise de GPJ, nous avons signé un contrat national avec Quebecor World Inc. pour les annuaires, consolidant tous nos contrats d'impression en un seul et prolongeant l'échéance jusqu'en 2020. Nous avons aussi renégocié et étendu à une période de dix ans les contrats d'impression de Trader avec St. Joseph Print et Transcontinental Inc. Cette stratégie nous permettra de réduire nos coûts de production et protégera nos marges à long terme.

Saisir les opportunités dans les médias verticaux

Lorsque nous avons pris la décision initiale d'étendre nos activités aux médias verticaux, nous avions identifié deux grandes avenues de croissance. La première consiste à renforcer notre positionnement en ligne grâce à l'accès à du contenu local supplémentaire et à un achalandage en ligne plus élevé. Nos acquisitions dans le secteur des médias verticaux ont accru notre portée, déjà importante, de plus de 30 % à environ 40 % des internautes canadiens. Pour renforcer encore ce positionnement, nous travaillons à des initiatives visant à améliorer la convivialité et à stimuler la notoriété des sites de Trader.

La deuxième avenue de croissance consiste à mettre à profit les plateformes existantes de Trader et de GPJ. Par exemple, vers la fin de 2006 nous avons distribué un supplément spécial sur la conduite hivernale sous la bannière Auto Hebdo^MC avec nos annuaires de quartier Pages Jaunes^MC à Montréal et à Toronto. En 2007, nous nous appliquerons à apporter des améliorations à la gamme de produits offerts tant par GPJ que par Trader, afin de générer de nouveaux revenus et de créer des occasions de vente croisée.

Outre ces avenues de croissance, nous avons le plaisir d'annoncer que les réductions de coût annualisées prévues de 10 M$ ont été atteintes en fin d'année grâce à la consolidation de la chaîne d'approvisionnement d'impression de Trader et à l'élimination des activités redondantes. L'intégration des activités des deux entités de Trader en un réseau national recèle davantage de gains potentiels que nous ne l'avions prévu au départ, tant pour les produits d'exploitation que pour la productivité.

Perspectives : Créer de la valeur pour nos porteurs de parts

La décision annoncée par le gouvernement fédéral de commencer à imposer la plupart des fiducies de revenu cotées en Bourse à compter de 2011 ne devrait pas avoir d'impact sur nos activités. Nous avons réaffirmé que notre modèle d'affaires et nos plans d'exploitation restent inchangés.

Avec deux grands réseaux nationaux dans des médias complémentaires, nous estimons avoir en main une combinaison stratégique d'atouts qui maximisera le rendement pour nos porteurs de parts. En outre, nous sommes d'avis que nos réseaux nationaux d'annuaires et de médias verticaux nous positionnent favorablement pour l'étape suivante de notre évolution dans le marché de la recherche locale commerciale.

Notre mission qui consiste à trouver le meilleur vendeur pour chaque acheteur continue d'être le fondement de tout ce que nous faisons. Notre équipe de direction s'efforce de remplir cette mission en mettant en œuvre nos stratégies dans les secteurs imprimé et en ligne, et en instaurant de nouvelles façons d'améliorer notre exploitation.

En 2007, dans le secteur des annuaires, nous prévoyons réaliser progressivement les bienfaits de la gestion du changement dans l'ouest du Canada, ainsi que du programme Client d'abord^MC, de la consolidation de notre chaîne d'approvisionnement et d'autres initiatives visant à offrir davantage de valeur à nos annonceurs et à nos porteurs de parts. Nous prenons aussi des mesures pour soutenir la croissance interne de nos revenus d'annuaires, y compris l'amélioration continue de nos produits imprimés et en ligne, et le développement de nouveaux produits.

Dans le secteur des médias verticaux se dessinent de nombreuses perspectives très intéressantes de croissance interne pour nos produits imprimés et en ligne, ainsi que l'occasion de maximiser notre efficience opérationnelle. L'année 2007 s'annonce comme une année de transition et d'investissement dans Société Trader. Nous devrions en récolter les bénéfices à compter de 2008.

Devant les occasions de diffusion des meilleures pratiques dans nos activités, compte tenu des fondements de notre exploitation et de notre solide structure de capital, nous envisageons l'avenir avec une grande confiance.